以前10年，国内乘用车行业资格快速增长。跟着国内购买力不停提升，乘用车保有量日益增多。另外，车群冉冉老化或一定进度上促进二手车的供应。在此布景下，2024年5月31日，算作国内二手车往复工作商之一的汽车街发展有限公司(以下简称“汽车街”)以10.2港元/股的价钱登录港交所。

上市背后，2023年，汽车街的净利润同比下滑超80%。此外，算作主买卖务之一的二手车拍卖业务，其二手车往复量呈下滑趋势，同期二手车往复奏效用也下降，2023年已下降至50%以下。另一方面，汽车街存在多名客户及供应商访佛的征象，且酬劳期内，其关联方常位列汽车街的第一大客户，累计为汽车街孝敬超2亿元收入。

 

一、事迹或“增收不增利”，净利润降幅超80%

2014年9月3日，汽车街在开曼群岛注册设立为豁免有限背负公司，同庚，汽车街于上海举办首届汽车拍卖会并推出手机利用行径。

算作一家继续二手车卖家及卖家的往复弁言，汽车街提供多各类种的二手车相干工作，藉此促成二手车往复。

据汽车街终末骨子可行日历为2024年4月11日的招股阐明书(以下简称“2024年4月11日招股书”)，汽车街主要提供五种工作类型，分歧为二手车拍卖、二手车升值工作、二手车收销安排、展会业务相等他相干工作。

2021-2023年，汽车街买卖收入分歧为6.78亿元、4.68亿元、4.92亿元，2022-2023年分歧同比增长-31%、5.2%。

其中，2021-2023年，二手车拍卖业务收入分歧为3.34亿元、2.4亿元、2.87亿元，分歧占买卖收入的49.4%、51.3%、58.4%；二手车升值工作收入分歧为0.73亿元、0.75亿元、0.74亿元，分歧占买卖收入的10.8%、16%、15%；二手车收销安排收入分歧为1.54亿元、0.79亿元、0.64亿元，分歧占买卖收入的22.7%、17%、12.9%；展会业务收入分歧为0.9亿元、0.63亿元、0.55亿元，分歧占买卖收入的13.2%、13.4%、11.1%。

可见，2022-2023年，在汽车街的收入组成中，二手车拍卖业务孝敬买卖收入超五成，且孝敬营收份额呈上涨趋势。

从另一方面来看，2022-2023年，汽车街的净利润增速告负。

2024年4月11日招股书浮现，2021-2023年，汽车街各年净利润分歧为16，508.6万元、6，898万元、926.9万元，2022-2023年分歧同比增长-58.22%、-86.56%。

    

可见，2022-2023年，汽车街连气儿两年净利润下滑，且2023年降幅超80%。

其中，2023年，汽车街的净利润减少超80%，主要由于2023年以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融欠债的公允价值变动录得净耗损0.75亿元，主要由于可调度可赎回优先股的公允市值变动导致。

 

二、拍卖平台的二手车往复奏效用下降，二手车拍卖佣金收入提升背后上调佣金费率

另一方面，汽车街的二手车拍卖业务中，二手车往复量存不才滑的征象。

据2024年4月11日招股书，汽车街的中枢在于二手车拍卖工作，辅以多各类种的升值工作相等他工作，提供端对端措置有蓄意重塑卖家与买家的二手车往复周期。汽车街的二手拍卖业务主要通过线上线下一体化的往复平台继续二手车的上游卖家与卑劣买家，并促成二手车拍卖。

对于二手车往复量的部分，2021-2023年，汽车街通过二手车拍卖平台往复的二手车往复量八成分歧为26.1万辆、16万辆、17.6万辆，二手车往复奏效用(二手车往复量占上拍二手车数目的百分比)分歧为73%、51%、46%。

    

不丢脸出，相较于2021年，汽车街的二手车往复量分歧下滑10.1万辆、8.5万辆。同期，2022-2023年，汽车街的二手车奏效用呈下滑趋势。

另外，对于二手车拍卖业务的收入，主要由两个部分组成，包括往复平台上的奏效二手车往复并向买家收取的佣金，以及相干的拍后工作并向买家收取的工作费。

据2024年4月11日招股书，91色色色2021-2023年，汽车街的二手车拍卖佣金分歧为2.75亿元、1.73亿元、2.24亿元，分歧占买卖收入的40.6%、36.9%、45.6%。

同期，二手车拍卖工作费分歧为0.59亿元、0.67亿元、0.63亿元，分歧占买卖收入的8.8%、14.4%、12.8%。

不丢脸出，2022年，汽车街的二手车拍卖佣金较2021年下降逾1亿元，后于2023年回调。对此，汽车街默示，自2023年2月1日起，汽车街将往复平台上整个二手车往复的佣金费率上调。

具体来看，佣金费率调理前，汽车街收取的佣金比率介乎二手车拍卖价的2.5%至3.5%，每笔往复收取佣金总数下限频繁为100元，上限为3，000元。

佣金费率调理后，即2023年2月1日起，汽车街往复平台按二手车拍卖价约3.5%收取佣金，每笔往复收取的佣金总数下限调理为500元，上限为3，000元。

也就说，2023年，汽车街收取的二手车拍卖佣金及收入占比均同比上涨，这其中或系由于上调了佣金费率所致。

 

三、数十名客户与供应商“访佛”，关联方常居第一大客户总共孝敬超2亿元收入

上市背后，汽车街与其关联方的往复不异值得关怀。

据2024年4月11日招股书，2021-2023年，汽车街的五大客户孝敬收入分歧为1.81亿元、1.2亿元、1.25亿元，分歧占买卖收入的26.8%、25.7%、25.3%。同期，汽车街来自最大客户的收入分歧为0.71亿元、0.65亿元、0.79亿元，分歧占买卖收入的10.5%、13.9%、16%。

不错发现，酬劳期内，五大客户总共为汽车街孝敬超四分之一的买卖收入。

据2024年4月11日招股书，在五大客户当中，贵州通源投资有限公司连同其附属公司、贵州通源汽车集团有限公司连同其附属公司(以下简称“贵州通源集团”)为汽车街的关联方。广汇汽车工作集团股份有限公司(以下简称“广汇汽车”)算作汽车街的转折鼓吹，领有汽车街7.7%的股权。

其中，2021-2023年，贵州通源集团均系汽车街的第一大客户，提供主要提供二手车收销安排、二手车升值工作。同期，汽车街来自贵州通源集团的收入分歧为7，100万元、6，510万元、7，890万元，占汽车街的收入比例分歧为10.5%、13.9%、16%。

此外，广汇汽车于2021年及2023年均为汽车街的第二大客户，2022年未入五大客户行列，主要提供二手车拍卖及相干工作。2021年及2023年，汽车街来自广汇汽车的收入分歧为5，750万元、2，050万元，分歧占汽车街收入的8.5%、4.2%。

另一方面，汽车街还存在多名供应商与客户访佛的情况。

据2024年4月11日招股书，2021-2023年，汽车街分歧有38名、29名、32名客户亦为供应商。同期，汽车街向访佛的客户及供应商的整个客户销售额分歧占汽车街买卖收入的30.2%、28.4%、25.6%；向该等客户的采购额分歧占汽车街总采购额的39%、26.8%、21.9%。

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其中，从汽车街的五大客户上来看，2021-2023年分歧有5名、5名、3名客户同为汽车街供应商。从汽车街的五大供应商来看，2021-2023年分歧有4名、2名、2名供应商同为汽车街客户。

简而言之，酬劳期内，关联方贵州通源集团为汽车街孝敬超2亿元收入；转折鼓吹广汇汽车为汽车街孝敬超7，000万元收入。

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