2023年“递表”港交所的江西一脉阳光集团股份有限公司(以下简称“一脉阳光”)，在其成立之初，首创东谈主王世和与顾军军分辩抓股60%、30%。尔后二东谈主因涉贿赂案持续减抓股份，适度终末本色可行日历2024年5月6日，二东谈主抓股比例降至5.25%，跌出前五大鼓吹之列，现均已卸任管制职务。
事迹层面，一脉阳光失掉多年，直至2023年才结束盈利，但财务成本占净利润比例过半，超亿元的融资租借贷款系典质附庸公司股份或股本职权而来。值得一提的是，一脉阳光现行政总裁陈向阳胁制企业曾为一脉阳光前五大供应商。2023年虽已隔断联结，但该供应商财务负责东谈主同期现身于一脉阳光两家联营公司。其中一家联营公司或“打白条”向一脉阳光采购逾两千万元。
不啻于此，一脉阳光裸露的一家原附庸公司在成立次年转为联营公司，但“官宣”该公司股权转让日历与上述变更日历存进出。值得浮松的是，该公司股权变更后，与一脉阳光仍存在磋议神色重复、财务东谈主员共用异象。
一、财务成本占净利润比例过半，超亿元融资租借贷款系典质附庸公司股份而来
自2020年以来，一脉阳光营收虽逐年增长，但至2023年才扭亏为盈。“对付”盈利背后，其财务成本占净利润比例过半。而一脉阳光超亿元融资租借贷款系典质附庸公司股份或股本职权而来，其暗示存在失去典质品的风险。
1.1 2020-2023年一脉阳光营收逐年增长，2023年才扭亏为盈
据一脉阳光官网公开信息，一脉阳光主要从事医学影像中心投资运营，医学影像云平台本领开导、医学影像东谈主才培养、医学影像产业链就业。中枢业务包括影像中心就业、影像赋能惩处决议、一脉云就业。
据一脉阳光终末本色可行日历为2023年5月5日及终末本色可行日历为2024年5月6日的招股书(以下统称“招股书”)，2020-2023年，一脉阳光的营业收入分辩为5.01亿元、5.92亿元、7.84亿元、9.29亿元。2021-2023年，其营业收入同比增长率分辩为18.06%、32.5%、18.42%。
2020-2023年，一脉阳光的净利润分辩为-1.2亿元、-3.82亿元、-0.15亿元、0.37亿元。2021-2023年，其净利润同比增长率分辩为-217.78%、96.06%、342.89%。
从数据上不错看出，2020-2023年，一脉阳光营业收入抓续增长，但利润方面，一脉阳光多年失掉，至2023年才扭亏为盈，该年度净利润同比增长率超300%。
1.2 结束盈利过去，财务成本占净利润的比例为58.86%
据招股书，一脉阳光的财务成本主要包括刊行予投资者的金融器用的利息开支、银行告贷的利息开支、其他告贷的利息开支、租借欠债的财务开支。
2020-2023年，一脉阳光的财务成天职别为12，053.9万元、6，113.1万元、3，260.8万元、2，152.8万元。
经测算，一脉阳光结束盈利过去，其财务成本占净利润的比例为58.86%。
1.3 适度2023年末，1.25亿元融资租借贷款的典质品包括附庸公司的股份或股本职权
从财务成本的细分科目看，据招股书，2020-2023年，一脉阳光其他告贷利息开支分辩为2，967.8万元、3，237.9万元、2，275.4万元、1，155.2万元。
关于其他告贷，一脉阳光暗示，于往绩纪录期，融资租借为一脉阳光加多成本及缓解融资债务的主要神色之一。适度2023年12月31日，一脉阳光62%的告贷乃通过融资租借取得，来自融资租借公司的贷款未偿还结余(包括非即期及即期部分)1.3亿元。
同期，一脉阳光自称可能无法保抓0%的现存违约率，并可能失去典质品，而干系钞票可能被取消赎回权。
需要施展的是，一脉阳光通过融资租借贷款的典质品包括附庸公司和机械。
经统计，2021-2023年各年末，一脉阳光以典质附庸公司股份或股本职权获融资租借公司贷款金额分辩为1.77亿元、2.28亿元、1.25亿元。
也等于说，适度2023年末，一脉阳光融资租借贷款超九成系典质附庸公司股份或股本职权而来，一脉阳光暗示存在失去干系典质品的风险。
二、供应商的实控东谈主上任一脉阳光行政总裁，次年财务负责东谈主与一脉阳光或协同布局云就业
动作一脉阳光的行政总裁，陈向阳亦是一脉阳光往绩纪录期大供应商的实控东谈主。一脉阳光暗示2023年隔断与该供应商联结，但在2022年却与该供应商的财务负责东谈主共同建设企业，或协同布局云就业。
2.1 2020年与供应商武汉融公社最先联结，次年武汉融公社实控东谈主陈向阳上任一脉阳光行政总裁
据招股书，于2021年11月，武汉融公社医疗器械有限公司(以下简称“武汉融公社”)的实益领有东谈主陈向阳获委任为一脉阳光的行政总裁。因此，武汉融公社转拨至一脉阳光的关联方。
适度终末本色可行日历2024年5月6日，推论董事陈向阳蜿蜒抓有武汉融公社约34.1%股权，该公司为一脉阳光往绩纪录期的五大供货商之一。
据招股书，一脉阳光与武汉融公社于2020年最先联结。2021-2023年，一脉阳光向武汉融公社购买就业及产物金额分辩为2，548.2万元、 4，315.6万元、0元。
经测算，于往绩纪录期，一脉阳光与武汉融公社累计来去金额为6，863.8万元。
2.2 一脉阳光称2023年与武汉融公社隔断联结，2022年却与武汉融公社财务负责东谈主共同建设一脉心云
同期，据招股书，一脉阳光暗示，自2023年1月1日起再无与武汉融公社有任何业务联结，原因为一脉阳光已膨胀供货商网罗，能够以相若就业智力及故意条件取得更多供应。
磋议发现，2022年一脉阳光与武汉融公社财务负责东谈主共同投资建设一家企业，而该企业在业务上与一脉阳光或具协同性。
据招股书，上海一脉心云医疗科技有限公司(以下简称“一脉心云”)为一脉阳光的联营公司，一脉阳光抓有该公司15%的职权。
据商场监督管制局公开信息，适度查询日2024年5月30日，武汉融公社的财务负责东谈主为葛玉涛。
据商场监督管制局公开信息，一脉心云成立于2022年8月，适度查询日2024年5月30日，一脉心云鼓吹包括葛玉涛、陈敏、涂婧、一脉阳光，抓股比例分辩为45%、20%、20%、15%。其中，葛玉涛担任一脉心云总司理。
问题仍在连接。
2.3 一脉心云与陈向阳胁制的湖南融公社曾共用电话，布局的资料医学诊断就业与一脉阳光部分业务存相似
据招股书，一脉阳光推论董事陈向阳，自2020年3月起亦担任上海融公社芳侯科技有限公司(以下简称“上海融公社”)总司理兼推论董事。
据商场监督管制局公开信息，上海融公社的法定代表东谈主亦名为葛玉涛，上海融公社抓有武汉融公社100%股权。
另外，2022年，上海融公社全资子公司湖南融公社医疗器械有限公司(以下简称“湖南融公社”)、一脉心云的磋议电话均为13*******52。
上文说起，陈向阳为武汉融公社的实益领有东谈主。
相通地，湖南融公社亦是陈向阳胁制企业。
从名字特征与重复电话来看，武汉融公社的“葛玉涛”与一脉心云的“葛玉涛”或并非重名，且一脉心云与陈向阳胁制企业或关系匪浅。
据招股书，一脉阳光裸露称，凭证一脉心云的组织划定确定，通盘决议案必须经鼓吹所抓表决权过半数以上一致通过，鼓吹不错一个以上组合通过决议案，而参与各方并无对共同胁制实体的经济步履有片面的胁制权，因此将该项投资动作于合股企业的投资入账。
即一脉心云的四名鼓吹中，并无一方领有片面的胁制权。
从股权结构上看，葛玉涛为一脉心云第一大鼓吹，抓股比例为45%，同期担任一脉阳光总司理，其他鼓吹各自抓股比例均不逾越20%。在此情况下，葛玉涛未能对一脉阳光造成片面的胁制，令东谈主吞吐。
眼光转向业务层面。
据招股书，一脉阳光的一脉云就业提供基于一脉云平台的医学影像全历程信息就业，该就业主要包括医学影像使命历程模块(如复杂病例的资料诊断╱诊断、云存储及云胶片模块、云辐射信息系统(RIS)就业、云影像储存及通信系统(PACS)就业以及影像AI集成平台模块)以及运营管制模块(如良好化运营管制系统、质控系统等)。
2021-2023年，一脉阳光的一脉云就业收入分辩为1，044.9万元、1，711.2万元、1，246.8万元。
此外，据认证主体为一脉心云的微信公众平台于2022年10月11日发布的简介信息，一脉心云是一脉阳光的抓股企业，一脉阳光由多名行业精英于2014年投资创建，是一家专科从事医学影像中心投资运营、医学影像云平台本领开导、医学影像东谈主才培养、医学影像产业链就业的影响病院集团。
旗下一脉心云是一家专注于资料医学就业的企业，提供包括通例心电、动态心电、动态血压、资料超声影像的资料医学诊断就业以及专科专科大数据科研平台、单科单病种闭环管制、胸痛、卒中、房颤、急救、创伤五大中心建造和运营、诊后数字疗法、患者随访、慢病管制、家庭医养相联接的改换性医学就业。
对比可知，一脉心云自称为一脉阳光旗下企业，二者业务上均触及资料医学诊断就业。此外，一脉心云的公司称呼亦使用“一脉”动作商号，其与一脉阳光是否亦存在联结？
详尽上述信息，2020年，一脉阳光与武汉融公社最先联结。2021年，武汉融公社实控东谈主陈向阳受聘为一脉阳光行政总裁。2021-2022年，武汉融公社为一脉阳光供货累计逾六千万元。于2023年，两边隔断联结。但2022年，武汉融公社财务负责东谈主葛玉涛与一脉阳光共同建设一脉心云，一脉心云与一脉阳光部分业务存相似，或协同布局云就业。
除了关联供应商，葛玉涛还现身于一脉阳光的关联客户。
三、参股即来去，账上仅百万元的关联方“打白条”孝敬逾两千万元营收
2022年，一脉阳光收购一家公司股权过去即向其销售逾两千万元。在此背后，该客户收到鼓吹出资款后，却并未第一时刻向一脉阳光支付采购款。
3.1 2022年一脉阳光收购上海正影15%股权并向其销售2，412.6万元，次年来去额仅14.1万元
据招股书，于2022年4月，一脉阳光收购上海正影医学影像诊断中心有限公司(以下简称“上海正影”)15%股权，男性同交该公司动作联营公司转拨至一脉阳光的关联方。
另据商场监督管制局公开信息，上海正影成立于2020年12月21日。
据招股书，2021-2023年，一脉阳光对上海正影销售就业及商品金额分辩为0元、2，412.6万元、14.1万元。
可见，一脉阳光入股上海正影过去即来去，而次年来去额骤减。
3.2 2023年末，一脉阳光对上海正影的永久生意应收款项仍有2，390.7万元
据招股书，2022-2023年各年末，一脉阳光对上海正影的永久生意应收款项分辩为2，713.3万元、2，390.7万元。招股书走漏，上述永久生意应收款项为选拔分期付款模式。
从期末永久生意应收款项余额变化来看，适度2023年末，上海正影向一脉阳光支付2022年的采购款或仅稀有百万元。
3.3 2022年底上海正影收到三名鼓吹实缴出资款2，271万元，但一脉阳光裸露上海正影账上现款均不及两百万元
据招股书，2022-2023年各年末，上海正影的现款及现款等价物分辩为103万元、171.3万元，其他流动钞票为2，344.4万元、1，146.54万元，钞票净值分辩为3，060.2万元、2，113.4万元。
据商场监督管制局公开信息，适度查询日2024年5月30日，上海正影的注册成本为4，000万元。其鼓吹包括赛朗科技有限公司(以下简称“赛朗科技”)、上海景佳生物科技有限公司(以下简称“景佳生物”)、一脉阳光，认缴出资额分辩为1，800万元、1，600万元、600万元，实缴出资额分辩为600万元、855万元、816万元，实缴出资日历为2022年12月31日。
据商场监督管制局公开信息，适度查询日2024年5月30日，赛朗科技的鼓吹为当然东谈主孙朴一、吴修利。景佳生物的鼓吹为当然东谈主刘伟、程真锋、樊健君。历史上，一脉阳光与赛朗科技、景佳生物之间均不存在股权关系
即赛朗科技、景佳生物、一脉阳光对上海正影抓股比例分辩为45%、40%、15%，于2022年底才实缴部分出资款，总共2，271万元。
若上海正影的市监局数据未出错，则异常于上海正影的三名鼓吹于2022年终末一天才小心入资。在此情况下，适度2022年末，上海正影的现款及现款等价物或应在两千万元傍边，但一脉阳光裸露该年末上海正影现款及现款等价物仅103万元。
在三名鼓吹“突击”入资上海正影过去，动作鼓吹之一的一脉阳光“突击”朝上海正影销售逾两千万元，组成关联来去。在此背后，上海正影收到鼓吹出资款后，或未第一时刻用于支付其对一脉阳光的采购款。而一脉阳光对该笔应收账款挂账逾越一年未足额收回，2023年末一脉阳光对上海正影的永久生意应收账款仍有2，390.7万元。
四、附庸公司成立次年转为联营公司，变更日历与“官宣”对垒
2021年，一脉阳光在北京全资建设一家附庸公司，次年却以该公司转为联营公司为由不再并表。磋议发现，一脉阳光出售该公司80%股权的“官宣”日历与招股书裸露公司性质变更日历不一致。
4.1 原附庸公司北京一脉成立于2021年，一脉阳光裸露2022年北京一脉转为联营公司
据招股书，联营公司是指一脉阳光对其有要紧影响但不具有胁制或共同胁制权的通盘实体。时时情况下，一脉阳光抓有20%至50%的投票权。于联营公司的投资最先按成本阐发后，选拔职权司帐法入账。
据招股书，北京一脉健康管制有限公司(以下简称“北京一脉”)成立于2021年8月2日，该年度为一脉阳光附庸公司，一脉阳光对其抓有本色职权为100%。2022年，北京一脉自一间附庸公司转拨至一间联营公司。2022-2023年，一脉阳光抓有北京一脉通盘权职权为20%。
也等于说，2021年一脉阳光建设北京一脉。次年，一脉阳光将北京一脉80%职权对外转让，自此北京一脉由一脉阳光的附庸公司转动为一脉阳光的联营公司。
奇怪的是，一脉阳光对北京一脉抓有职权变更日历与“官宣”日历存进出。
4.2 商场监督管制局信息走漏，北京一脉的控股鼓吹变更日历为2023年1月3日
据商场监督管制局数据，适度查询日2024年5月30日，北京一脉的鼓吹为当然东谈主林梓春、江西一脉阳光医疗投资管制有限公司(以下简称“一脉投资”)，抓股比例分辩为80%、20%。其中，一脉投资为一脉阳光全资附庸公司。2023年1月3日，一脉投资对北京一脉抓股比例由100%变更为20%，新增鼓吹林梓春对北京一脉抓股80%。
由此可知，一脉投资向当然东谈主林梓春转让北京一脉80%职权的“官宣”日历为2023年1月，即意味着一脉阳光对北京一脉丧失胁制权的财年为2023年。需要浮松的是，北京一脉成立于2021年，一脉阳光招股书走漏，成立次年即2022年北京一脉已不再并表，是否具备合感性？
五、置出方向不祥股权后磋议神色仍重复，背后财务东谈主员混用献艺胁制权疑团
另需浮松的是，一脉阳光出售北京一脉80%职权后，二者仍存在磋议神色重复，且北京一脉财务东谈主员、监事、司理或均“来自”一脉阳光。
5.1 2023年北京一脉的磋议电话及电子邮箱变更，与一脉阳光另一附庸公司现共用异象
据商场监督管制局数据，2021-2022年，北京一脉的企业磋议电话为18*******19，企业电子邮箱为82*****66@qq.com。2023年，北京一脉的企业磋议电话为010-82****01，企业电子邮箱为hexiaoai@rimag.com.cn。
波多野结衣据招股书及商场监督管制局数据，2022-2023年，一脉阳光附庸公司海南一脉阳光医疗投资管制有限公司(以下简称“海南一脉”)的企业磋议电话为010-82****01，企业电子邮箱为hexiaoai@rimag.com.cn。
据招股书，www.rimag.com.cn为一脉阳光的官方网站。
可见，2023年，北京一脉与一脉阳光附庸公司海南一脉存在磋议神色重复，重复的磋议电话、电子邮箱均系海南一脉于2022年已使用，而北京一脉恰于胁制权发生变更过去即2023年才最先使用，且电子邮箱后缀指向一脉阳光官网域名。
5.2 北京一脉的财务负责东谈主法亭伊，兼任一脉阳光新设附庸公司财务负责东谈主
除此除外，据商场监督管制局公开信息，适度查询日2024年5月30日，法亭伊担任北京一脉的财务负责东谈主。自成立以来，北京一脉的财务负责东谈主未变更。
据商场监督管制局公开信息，一脉阳光附庸公司一脉云医学科技(北京)有限公司(以下简称“一脉云医学”)成立于2024年1月22日，适度查询日2024年5月30日，一脉云医学的财务负责东谈主亦名为法亭伊。
从称呼特征来看，北京一脉的“法亭伊”与一脉云医学的“法亭伊”或并非重名。
即是说，一脉阳光于2024年新建设的附庸公司一脉云医学，其财务负责东谈主同期担任联营公司北京一脉的财务负责东谈主。
5.3 2023年受让北京一脉80%股权的林梓春担任推论董事，监事、司理担任一脉阳光多家附庸公司担任伏击职务
据商场监督管制局公开信息，2023年1月3日，一脉投资对北京一脉抓股比例由100%变更为20%，新增鼓吹林梓春抓股80%。2023年6月8日，北京一脉的推论董事由熊辉变更为林梓春。其他主要东谈主员未发生变更。
适度查询日2024年5月30日，林梓春担任北京一脉推论董事，郭一凡担任监事，汤继荣担任司理，法亭伊担任财务负责东谈主。
除了法亭伊，北京一脉监事郭一凡、司理汤继荣或均在一脉阳光多家附庸公司任职。
具体地，据招股书，于2016年3月，南昌一脉动作雇员抓股平台而成立，为一脉阳光雇员的利益抓有股份。适度终末本色可行日历2024年5月6日，南昌一脉阳光企业管制中心(有限合伙)(以下简称“南昌一脉”)平直抓有一脉阳光约17.4562%的股本。
据商场监督管制局公开信息，2021年12月28日至查询日2024年5月30日，郭一凡抓有南昌一脉0.4931%股权。
另外，据商场监督管制局公开信息，适度查询日2024年5月30日，皆皆哈尔一脉阳光医学影像诊断中心有限公司、沈阳一脉阳光详尽门诊部有限公司、济南一脉阳光杏林医学影像诊断有限公司等一脉阳光的多家附庸公司，司理均为汤继荣，监事均为郭一凡。
彰着，北京一脉监事郭一凡、司理汤继荣，即是一脉阳光多家附庸公司的监事郭一凡、司理汤继荣。
换言之，除了受让方林梓春担任北京一脉推论董事，其他主要东谈主员或均“来自”一脉阳光。
上文说起，联营公司是一脉阳光对其有要紧影响但不具有胁制或共同胁制权的通盘实体。
基于此，北京一脉原为一脉阳光全资附庸公司，其80%职权于2023年1月被转让予当然东谈主林梓春，并自此转动为一脉阳光的联营公司。况且该年度，北京一脉的磋议电话及电子邮箱，均改用一脉阳光其他附庸公司的磋议电话及电子邮箱。除此除外，北京一脉现财务负责东谈主同期担任一脉阳光其他附庸公司的财务负责东谈主，且司理、监事亦为一脉阳光其他附庸公司司理、监事。那么，一脉阳光对北京一脉是否仍领有胁制权？
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